Оцінка ефективності інвестицій в умовах ризику з урахування зв’язку рівнів дохідності та ризику

Abstract

UK: Для розвитку будь-якого підприємства потрібні інвестиції, які здійснюються шляхом реалізації різноманітних інвестиційних проектів. Приводи, які стають спонукають на пошуки інвестицій, можуть бути різні, але в цілому їх можна згрупувати на три види: оновлення матеріально-технічної бази, збільшення обсягів діяльності, розвиток нових ідей та видів діяльності. Будь-який з цих видів потребує вкладання великих коштів і великий проміжок часу між приймання рішення про впровадження інвестиційного проекту, часом залучення інвестиційних коштів та часом їх повернення після досягання поставлених цілей. Тому, інвестиційна діяльність підприємства завжди пов′язана з економічними ризиками. Такий зв′язок вимагає якісної та точної оцінки економічних ризиків, задля більш раціонального управління ризиками. Дана робота виконана для розробки критеріїв економічної ефективності інвестицій в умовах ризику на базі множини можливих сценаріїв з урахуванням зв’язку рівнів дохідності та ризику, який виявляється на фінансовому рику. Були використані наступні методики: економіко-математичне моделювання, математична статистика, векторна оптимізація. Завдяки цьому було досліджено зв'язок норми доходу та рівня ризику на базі моделі фінансового ринку портфельної теорії Марковіца. За цією моделлю можуть бути встановлені кількісні характеристики дохідності (математичне сподівання дохідності портфелю) та ризику (дисперсія або середньоквадратичне відхилення дохідності) будь-якого портфелю, складеного з інвестиційних активів, що включені до множини моделі ринку. При цьому інвестиційний портфель описується вектором питомих ваг активів у його загальній вартості. Зв'язок норми доходу та рівня ризику дозволяє визначити норму доходу, яка відповідає ринковим очікуванням при певному рівні ризику інвестування. Тобто для будь-якого рівня ризику можна знайти рівень дохідності, який належить ефективному портфелю з відповідним рівнем ризику. Цей портфель розглядається як альтернатива інвестування для інвестиційного проекту, який досліджується, що дозволяє сформувати критерії ефективності інвестування. Розроблено методичний підхід до прийняття рішення щодо інвестування у певний інвестиційний проект або фінансовий інструмент, який узгоджує підходи на базі одного та множини сценаріїв на підставі дослідження зв’язку рівня дохідності та ризику, що формується на фінансовим ринку. Отримані результати дозволяють вірогідно визначати економічну ефективність інвестиційних проектів залежно від рівня ризику.